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Adam Traczyk

• This dissertation contains three essays on monetary policy, dynamics of the interest rates and spillovers across economies. In the first essay I examine the effects of monetary policy and its interaction with financial regulation within a micro-founded macroeconometric framework for a closed economy with a heterogeneous banking system, facing a period of low interest rates. I analyse the interplay between monetary policy and banking regulation and study the role of agents’ expectations for the effectiveness of unconventional monetary policy tools. In the next essay, I argue that openness is crucial for understanding the dynamics of the term structure. In an empirical application, I show that my model of the term structure fits well the yield curve in-sample and has a sound ability to forecast interest rates out-of-sample. The model accounts for the expectations hypothesis, replicates the forward premium anomaly and reconciles the uncovered interest rate parity implications. The last essay is concerned with the dynamics of co-movement among macroeconomic aggregates and the degree of convergence or decoupling amongst economies. The model includes measures of financial and trade-based interdependencies and incorporates feedback between macroeconomic variables and time-varying weights. The findings point at the importance of asset price movements and financial linkages.
• In meiner Dissertation beschäftige ich mich mit aktuellen Fragestellungen der internationalen und monetären Makroökonomie. Das erste Kapitel zielt auf die Analyse der Effekte der Geldpolitik und ihrer Wechselwirkung mit der Bankregulierung im Rahmen eines mikroökonomisch fundierten Modells für die geschlossene Wirtschaft mit heterogenem Banksektor ab, die sich in einer Periode von niedrigen Zinsen befindet. Der Originalbeitrag bezieht sich auf die Analyse des Zusammenspiels zwischen Geldpolitik und Bankregulierung, und insbesondere auf die Untersuchung der Rolle von Erwartungsbildung bezüglich der künftigen Politik der Zentralbanken im Hinblick auf Effektivität der nicht konventionellen geldpolitischen Instrumente. Im nächsten Kapitel beschäftige ich mich mit einem der Transmissionsmechanismen für die Geldpolitik, der Zinsstrukturkurve, und belege, dass Offenheit der Wirtschaft von entscheidender Bedeutung für das Verstehen der Dynamik der Zinssätze ist. Insbesondere untersuche ich, wie die von innen und von außen kommenden makroökonomischen Faktoren in einer offenen Wirtschaft die Bewegungen der Zinsstrukturkurve und der Risikoprämien beeinflussen. Das letzte Kapitel beschäftigt sich mit Modellierung der Dynamik der makroökonomischen Größen zwischen verschiedenen Ländern, d.h. mit dem eigentlichen Prozess, der die Dynamik der Makrofaktoren aus dem zweiten Kapitel bestimmt. In diesem Teil meiner Dissertation bearbeite ich die Fragestellung, ob die Länder oder Ländergruppen in wirtschaftlicher Hinsicht dazu tendieren zu entkoppeln oder ob sie aufgrund zunehmender Globalisierung konvergieren.