Optimal consumption and portfolio choice with loss aversion
- his paper analyses the consumption-investment problem of a loss averse investor equipped with s-shaped utility over consumption relative to a time-varying reference level. Optimal consumption exceeds the reference level in good times and descend to the subsistence level in bad times. Accordingly, the optimal portfolio is dominated by a mean-variance component in good times and rebalanced more aggressively toward stocks in bad times. This consumption-investment strategy contrasts with customary portfolio theory and is consistent with several recent stylized facts about investors' behaviour. I also analyse the joint effect of loss aversion and persistence of the reference level on optimal choices. Finally, the strategy of the loss averse investor outperforms the conventional Merton-style strategies in bad times, but tend to be dominated by the conventional strategies in good times.
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| Verfasserangaben: | Giuliano Antonio CuratolaORCiDGND |
|---|---|
| URN: | urn:nbn:de:hebis:30:3-395871 |
| URL: | http://ssrn.com/abstract=2749498 |
| DOI: | https://doi.org/10.2139/ssrn.2749498 |
| Titel des übergeordneten Werkes (Englisch): | SAFE working paper series ; No. 130 |
| Schriftenreihe (Bandnummer): | SAFE working paper (130) |
| Verlag: | SAFE |
| Verlagsort: | Frankfurt am Main |
| Dokumentart: | Arbeitspapier |
| Sprache: | Englisch |
| Jahr der Fertigstellung: | 2016 |
| Jahr der Erstveröffentlichung: | 2016 |
| Veröffentlichende Institution: | Universitätsbibliothek Johann Christian Senckenberg |
| Datum der Freischaltung: | 12.04.2016 |
| Freies Schlagwort / Tag: | Consumption-portfolio choice; Habit-formation; Loss-aversion |
| Seitenzahl: | 40 |
| HeBIS-PPN: | 381147061 |
| Institute: | Wirtschaftswissenschaften / Wirtschaftswissenschaften |
| Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / House of Finance (HoF) | |
| Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / Center for Financial Studies (CFS) | |
| Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / Sustainable Architecture for Finance in Europe (SAFE) | |
| DDC-Klassifikation: | 3 Sozialwissenschaften / 33 Wirtschaft / 330 Wirtschaft |
| Sammlungen: | Universitätspublikationen |
| Lizenz (Deutsch): |  Deutsches Urheberrecht |
