Asset allocation versus security selection – new insights from individual investors
- WE DECOMPOSE INDIVIDUAL INVESTORS’ PORTFOLIO RETURNS INTO PASSIVE BENCHMARK RETURNS, ACTIVE SECURITY SELECTION RETURNS, AND ACTIVE MARKET TIMING RETURNS. FOR THE AVERAGE INVESTOR IN OUR SAMPLE, PASSIVE BENCHMARK RETURNS EXPLAIN SOME 40% OF VARIATION IN LONGITUDINAL PORTFOLIO RETURNS, SECURITY SELECTION EXPLAINS AN ADDITIONAL 50%, AND MARKET TIMING PLAYS ONLY A MINOR ROLE. THIS STANDS IN STARK CONTRAST TO EARLIER RESULTS ON INSTITUTIONAL INVESTORS WHERE PASSIVE BENCHMARK RETURNS (REFLECTING DIFFERENT ASSET ALLOCATION STRATEGIES) EXPLAIN OVER 90%. THE PREDOMINANCE OF SECURITY SELECTION COMES AT A COST FOR INDIVIDUAL INVESTORS: INVESTORS FROM THE HIGHEST QUINTILE IN TERMS OF SECURITY SELECTION ACTIVITY UNDERPERFORM THEIR PEERS FROM THE LOWEST QUINTILE BY MORE THAN 10 PERCENTAGE POINTS PER YEAR. TRANSACTION COSTS EXPLAIN ONLY PART OF THIS UNDERPERFORMANCE. THE LESS INVESTORS DIVERSIFY, THE WORSE THEY DO.
| Verfasserangaben: | Benjamin LoosORCiDGND, Steffen MeyerORCiDGND, Andreas HackethalORCiDGND |
|---|---|
| URN: | urn:nbn:de:hebis:30:3-579807 |
| ISSN: | 1866-1238 |
| Titel des übergeordneten Werkes (Englisch): | EFL quarterly : an E-Finance Lab publication |
| Verlag: | E-Finance Lab e.V. |
| Verlagsort: | Frankfurt am Main |
| Dokumentart: | Wissenschaftlicher Artikel |
| Sprache: | Englisch |
| Jahr der Fertigstellung: | 2015 |
| Jahr der Erstveröffentlichung: | 2015 |
| Veröffentlichende Institution: | Universitätsbibliothek Johann Christian Senckenberg |
| Datum der Freischaltung: | 28.01.2021 |
| Jahrgang: | 2015 |
| Ausgabe / Heft: | 3 |
| Seitenzahl: | 2 |
| Erste Seite: | 4 |
| Letzte Seite: | 5 |
| HeBIS-PPN: | 477254225 |
| Institute: | Angeschlossene und kooperierende Institutionen / E-Finance Lab e.V. |
| DDC-Klassifikation: | 3 Sozialwissenschaften / 33 Wirtschaft / 330 Wirtschaft |
| Sammlungen: | Universitätspublikationen |
| Lizenz (Deutsch): |  Deutsches Urheberrecht |
