Open Access

Christian Kubitza

• This paper documents that the bond investments of insurance companies transmit shocks from insurance markets to the real economy. Liquidity windfalls from household insurance purchases increase insurers’ demand for corporate bonds. Exploiting the fact that insurers persistently invest in a small subset of firms for identification, I show that these increases in bond demand raise bond prices and lower firms’ funding costs. In response, firms issue more bonds, especially when their bond underwriters are well connected with investors. Firms use the proceeds to raise investment rather than equity payouts. The results emphasize the significant impact of investor demand on firms’ financing and investment activities.
• In diesem Papier wird dokumentiert, dass die Anleiheninvestitionen von Versicherungsunternehmen Schocks von den Versicherungsmärkten auf die Realwirtschaft übertragen. Liquiditätszuwächse durch den Kauf von Haushaltsversicherungen erhöhen die Nachfrage der Versicherer nach Unternehmensanleihen. Ich nutze die Tatsache aus, dass Versicherer zur Identifizierung beharrlich in eine kleine Untergruppe von Unternehmen investieren, und zeige, dass dieser Anstieg der Anleihenachfrage die Anleihepreise erhöht und die Finanzierungskosten der Unternehmen senkt. Als Reaktion darauf geben Unternehmen mehr Anleihen aus, insbesondere wenn ihre Anleiheemittenten gute Kontakte zu den Anlegern haben. Unternehmen verwenden die Erlöse eher für Investitionen als für Eigenkapitalausschüttungen. Die Ergebnisse unterstreichen den erheblichen Einfluss der Investorennachfrage auf die Finanzierungs- und Investitionsaktivitäten von Unternehmen.