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We develop a dynamic network model with heterogenous banks which undertake optimizing portfolio decisions subject to liquidity and capital constraints and trade in the interbank market whose equilibrium is governed by a tatonnement process. Due to the micro-funded structure of the decisional process as well as the iterative dynamic adjustment taking place in the market, the links in the network structures are endogenous and evolve dynamically. We use the model to assess the diffusion of systemic risk (measured as default probability), the contribution of each bank to it as well as the evolution of the network in response to financial shocks and across different prudential policy regimes.
Die Debatten, die seit der Mitte des 16. Jahrhunderts im Alten Reich über den Charakter von Herrschaft geführt wurden, haben Maßstäbe gesetzt. Denn offensichtlich wurden im Kontext der Konfrontation zwischen altgläubigem Kaiser und protestantischen Reichsständen erstmals die zentralen Fragen nach der Struktur konfessionsverschiedener politischer Ordnungen gestellt, die in den folgenden Jahrzehnten dann u.a. auch im Frankreich der konfessionellen Bürgerkriege, im Konflikt um die Herrschaftsordnung in den Niederlanden der 80iger Jahre des 16. Jahrhunderts und am Ende des Jahrhunderts zwischen anglikanischer Königin und puritanischen Ständen in England zur Lösung anstanden.
Dieser europäische Blick auf die Debatten über Herrschaft ist aufschlussreich er belegt, dass es europäische Sonderwege angesichts einer sehr großen Gemeinsamkeit politisch-theologischer Denkmuster und Argumentationsstrategien im 16./17. Jahrhundert nicht gegeben hat.
Herrschaft ist umstritten, das gilt für alle historischen Epochen. Die Wege zur Herstellung legitimer Herrschaft allerdings haben sich seit der Antike wiederholt verändert. Für die Frühe Neuzeit, also die Zeitspanne zwischen Reformation und Französischer Revolution, bleibt der Rückgriff auf Traditionen als Legitimationsgrund unangefochten, erst der radikale Umbruch zum Ende des 18. und zu Beginn des 19. Jahrhunderts hat diese Linie beendet.
Recht präzis lässt sich die Legitimierungsstrategie mit dem Begriff der reformatio charakterisieren, der Wiederherstellung also einer Ordnung, die als gerechte anerkannt war und ist und deren Rückgewinnung zeitgenössisch schlechte Zustände überwinden helfen kann. Solche Berufung auf Vergangenes konnte sehr wohl zu radikalen Brüchen in der Gegenwart führen, unter diesem Anspruch musste sich alle Herrschaft im Europa der Frühen Neuzeit rechtfertigen, unter diesem Votum durfte legitimerweise Kritik geübt, schließlich legitimerweise Widerstand geübt werden. In diesem Sinne spricht die Forschung von »Rechtfertigungsnarrativen«; im sozialen, politischen, rechtlichen und religiösen Weltverständnis des frühneuzeitlichen Europa fanden sie Verwendung.
We introduce a new measure of systemic risk, the change in the conditional joint probability of default, which assesses the effects of the interdependence in the financial system on the general default risk of sovereign debtors. We apply our measure to examine the fragility of the European financial system during the ongoing sovereign debt crisis. Our analysis documents an increase in systemic risk contributions in the euro area during the post-Lehman global recession and especially after the beginning of the euro area sovereign debt crisis. We also find a considerable potential for cascade effects from small to large euro area sovereigns. When we investigate the effect of sovereign default on the European Union banking system, we find that bigger banks, banks with riskier activities, with poor asset quality, and funding and liquidity constraints tend to be more vulnerable to a sovereign default. Surprisingly, an increase in leverage does not seem to influence systemic vulnerability.
We outline a procedure for consistent estimation of marginal and joint default risk in the euro area financial system. We interpret the latter risk as the intrinsic financial system fragility and derive several systemic fragility indicators for euro area banks and sovereigns, based on CDS prices. Our analysis documents that although the fragility of the euro area banking system had started to deteriorate before Lehman Brothers' file for bankruptcy, investors did not expect the crisis to affect euro area sovereigns' solvency until September 2008. Since then, and especially after November 2009, joint sovereign default risk has outpaced the rise of systemic risk within the banking system.
We develop a dynamic network model with heterogenous banks which undertake optimizing portfolio decisions subject to liquidity and capital constraints and trade in the interbank market whose equilibrium is governed by a tatonnement process. Due to the micro-funded structure of the decisional process as well as the iterative dynamic adjustment taking place in the market, the links in the network structures are endogenous and evolve dynamically. We use the model to assess the diffusion of systemic risk, the contribution of each bank to it as well as the evolution of the network in response to financial shocks and across different prudential policy regimes.
This paper presents a theory that explains why it is beneficial for banks to engage in circular lending activities on the interbank market. Using a simple network structure, it shows that if there is a non-zero bailout probability, banks can significantly increase the expected repayment of uninsured creditors by entering into cyclical liabilities on the interbank market before investing in loan portfolios. Therefore, banks are better able to attract funds from uninsured creditors. Our results show that implicit government guarantees incentivize banks to have large interbank exposures, to be highly interconnected, and to invest in highly correlated, risky portfolios. This can serve as an explanation for the observed high interconnectedness between banks and their investment behavior in the run-up to the subprime mortgage crisis.
Das »Diversity-Konzept der Goethe-Universität Frankfurt am Main 2011 – 2014« basiert auf den im Hochschulentwicklungsplan 2011 festgelegten Zielen der Universität. Für die Erarbeitung des Konzeptes hat die Goethe-Universität verschiedene Instrumente kombiniert, nicht zuletzt, um eine ausreichende Partizipation zu gewährleisten: So wurden zum einen Leitfadeninterviews mit Beschäftigten in Beratungsfunktionen, Mitgliedern des AStA und anderen geführt. Zum anderen wurden eine Internetrecherche, ein Open-Space-Workshop sowie vier Strategie- und Sensibilisierungs-Workshops mit unterschiedlichen Themenstellungen organisiert.
Das Konzept entstand in enger Zusammenarbeit zwischen der für Gleichstellung zuständigen Vizepräsidentin, Prof. Roser Valenti, der Senatskommission »Frauenförderung, Gleichstellung und Diversität«, der »Projektsteuerungsgruppe diversityPolicies« und dem Gleichstellungsbüro.
An der Goethe-Universität liegen bereits verschiedene Konzepte und Zielvereinbarungen zur Geschlechtergleichstellung und Familienförderung vor. Das Diversity-Konzept sieht deshalb dazu keine Maßnahmen vor. Mit Auslaufen des Frauenförderplans im Jahr 2014 werden gleichstellungs- und andere diversitätsbezogene Berichte und Maßnahmen in einem zentralen »Gender Equality & Diversity Action Plan« (GEDAP) der Goethe-Universität Frankfurt am Main zusammengefasst und alle vier Jahre fortgeschrieben.