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„Bedeutende Finanzplätze“ oder Finanzzentren sind eng abgegrenzte Orte mit einer beträchtlichen Konzentration wichtiger professioneller Aktivitäten aus dem Finanzdienstleistungsbereich und der entsprechenden Institutionen. Allerdings: „Finance is a footloose industry“: Die Finanzbranche kann abwandern, ein Finanzzentrum kann sich verlagern, möglicherweise auch einfach auflösen. Die Möglichkeit der Auflösung und der Abwanderung stellt eine Bedrohung dar, die in der Zeit der Globalisierung und der rasanten Fortschritte der Transport- und der Informations- und Kommunikationstechnik ausgeprägter sein dürfte, als sie je war. Frankfurt ist zweifellos ein „bedeutender Finanzplatz“, und manchen gilt er auch als bedroht. Allein deshalb ist unser Thema wichtig; und auch wenn die Einschätzungen von Bedeutung und Bedrohtheit keineswegs neu sind, ist es doch aktuell. Der Aspekt der Bedrohtheit prägt, wie wir die Frage im Titel verstehen und diskutieren möchten. Was ist ein „bedeutender Finanzplatz“? Selbst wenn man das Attribut „bedeutend“ erst einmal beiseite lässt, ist die Frage keineswegs trivial. Sie zielt ja nicht nur auf eine Begriffsklärung, eine Sprachregelung ab. Hinter dem Begriff steht oft auch eine Vorstellung vom „Wesen“ dessen, was ein Begriff bezeichnet. Also: Was macht einen Finanzplatz aus? Und weiter: Warum gibt es überhaupt Finanzplätze als beträchtliche Konzentrationen von bestimmten wichtigen Aktivitäten und Institutionen? Welche Kräfte führen - oder zumindest führten - zu der räumlichen Konzentration der Aktivitäten und Institutionen, wie wirken diese Kräfte, und wie ändern sie sich gegebenenfalls? Diesen Fragen ist dieser Beitrag im Wesentlichen gewidmet, und sie prägen seinen Aufbau. Im Abschnitt II wird diskutiert, was ein „bedeutender Finanzplatz“ ist oder woran man ihn erkennt und „was er braucht“. Im Abschnitt III gehen wir zuerst auf die Frage nach der in letzter Zeit unter dem Stichwort „the end of geography“ heftig diskutierten Vorstellung einer Auflösung oder Virtualisierung der Finanzplätze ein – nicht weil dies die wichtigere Bedrohung wäre, sondern weil es die grundlegendere Frage darstellt. Dann diskutieren wir den Wettbewerb von Finanzplätzen in Europa. Den Abschluss bilden Überlegungen zu den Perspektiven des Finanzplatzes Frankfurt und der möglichen Förderung seiner Entwicklung.
Unter Berücksichtigung der implementationsanalytischen und kausalen Analysen für die Einführungsphase der Vermittlungsgutscheine kommen die Autoren zu dem Schluss, dass die Erprobungsphase dieses arbeitsmarktpolitischen Instruments fortgesetzt werden sollte. Aus der Implementationsanalyse zeigt sich, dass der Verbreitungsgrad des Instruments auch nach 27 Monaten Erprobungsphase sehr gering ist. Die kausalen Analysen beziehen sich aufgrund begrenzter Datenverfügbarkeit lediglich auf zwei Ausgabemonate ein Jahr nach Einführung des Instruments (Mai und Juni 2003) und zeigen geringe positive Beschäftigungseffekte auf der Mikro-Ebene. Ob dadurch die Kosten der Vermittlungsgutscheine gerechtfertigt sind, lässt sich derzeit noch nicht abschließend beurteilen. Anzeichen für Mitnahmeeffekte und/oder Missbrauch existieren. Auch haben erfolgreiche Vermittlungen durch Gutscheine die Beschäftigungschancen in anderen Gruppen geschmälert. Deshalb werden verschiedene Vorschläge für eine kosteneffizientere Ausgestaltung der Vermittlungsgutscheine dargestellt und diskutiert. Insbesondere wird auf die Vorschläge des Bundeskabinetts vom 01.09.2004 eingegangen.
Die vorliegende Analyse untersucht die Beschäftigungseffekte von Vermittlungsgutscheinen und Personal-Service-Agenturen mit Hilfe einer makroökonometrischen Evaluation. Neben einer mikroökonometrischen Evaluation, welche die Wirkungen auf individueller Ebene untersucht, kann eine makroökonometrische Analyse Aussagen über die gesamtwirtschaftlichen Effekte der Maßnahmen machen. Die strukturellen Multiplikatorwirkungen im makroökonomischen Kreislaufzusammenhang werden jedoch nicht berücksichtigt. Das ökonometrische Modell zur Analyse der beiden Maßnahmen basiert auf einer Matching-Funktion, die den Suchprozess von Firmen und von Arbeitern nach einem Beschäftigungsverhältnis abbildet. Die empirischen Analysen werden getrennt für Ost- und Westdeutschland sowie für die Strategietypen der Bundesagentur für Arbeit durchgeführt. Sie zeigen, dass die Ausgabe von Vermittlungsgutscheinen nur in „großstädtisch geprägten Bezirken vorwiegend in Westdeutschland mit hoher Arbeitslosigkeit“ (Strategietyp II) einen signifikant positiven Effekt auf den Suchprozess hat. Für die Personal-Service-Agenturen zeigen sich signifikant positive Effekte für Ost- als auch für Westdeutschland. Allerdings fehlt für eine abschließende Bewertung der Ergebnisse für die Personal- Service-Agenturen aufgrund der relativ geringen Teilnehmerzahl noch ein Vergleich mit mikroökonometrischen Analysen.
Abstract: It is commonplace in the debate on Germany's labor market problems to argue that high unemployment and low wage dispersion are related. This paper analyses the relationship between unemployment and residual wage dispersion for individuals with comparable attributes. In the conventional neoclassical point of view, wages are determined by the marginal product of the workers. Accordingly, increases in union minimum wages result in a decline of residual wage dispersion and higher unemployment. A competing view regards wage dispersion as the outcome of search frictions and the associated monopsony power of the firms. Accordingly, an increase in search frictions causes both higher unemployment and higher wage dispersion. The empirical analysis attempts to discriminate between the two hypotheses for West Germany analyzing the relationship between wage dispersion and both the level of unemployment as well as the transition rates between different labor market states. The findings are not completely consistent with either theory. However, as predicted by search theory, one robust result is that unemployment by cells is not negatively correlated with the within cell wage dispersion.
In recent methodological work the well known ACD approach, originally introduced by Engle and Russell (1998), has been supplemented by the involvement of an unobservable stochastic process which accompanies the underlying process of durations via a discrete mixture of distributions. The Mixture ACD model, emanating from the specialized proposal of De Luca and Gallo (2004), has proved to be a moderate tool for description of financial duration data. The use of one and the same family of ordinary distributions has been common practice until now. Our contribution incites to use the rich parameterized comprehensive family of distributions which allows for interacting different distributional idiosyncrasies. JEL classification: C41, C22, C25, C51, G14.
Vocational training programmes have been the most important active labour market policy instrument in Germany in the last years. However, the still unsatisfying situation of the labour market has raised doubt on the efficiency of these programmes. In this paper, we analyse the effects of the participation in vocational training programmes on the duration of unemployment in Eastern Germany. Based on administrative data for the time between the October 1999 and December 2002 of the Federal Employment Administration, we apply a bivariate mixed proportional hazards model. By doing so, we are able to use the information of the timing of treatment as well as observable and unobservable influences to identify the treatment effects. The results show that a participation in vocational training prolongates the unemployment duration in Eastern Germany. Furthermore, the results suggest that locking-in effects are a serious problem of vocational training programmes. JEL Classification: J64, J24, I28, J68
In this paper we evaluate the employment effects of job creation schemes on the participating individuals in Germany. Job creation schemes are a major element of active labour market policy in Germany and are targeted at long-term unemployed and other hard-to-place individuals. Access to very informative administrative data of the Federal Employment Agency justifies the application of a matching estimator and allows to account for individual (group-specific) and regional effect heterogeneity. We extend previous studies in four directions. First, we are able to evaluate the effects on regular (unsubsidised) employment. Second, we observe the outcome of participants and non-participants for nearly three years after programme start and can therefore analyse mid- and long-term effects. Third, we test the sensitivity of the results with respect to various decisions which have to be made during implementation of the matching estimator, e.g. choosing the matching algorithm or estimating the propensity score. Finally, we check if a possible occurrence of 'unobserved heterogeneity' distorts our interpretation. The overall results are rather discouraging, since the employment effects are negative or insignificant for most of the analysed groups. One notable exception are long-term unemployed individuals who benefit from participation. Hence, one policy implication is to address programmes to this problem group more tightly. JEL Classification: J68, H43, C13
The effects of vocational training programmes on the duration of unemployment in Eastern Germany
(2005)
Vocational training programmes have been the most important active labour market policy instrument in Germany in the last years. However, the still unsatisfying situation of the labour market has raised doubt on the efficiency of these programmes. In this paper, we analyse the effects of the participation in vocational training programmes on the duration of unemployment in Eastern Germany. Based on administrative data for the time between the October 1999 and December 2002 of the Federal Employment Administration, we apply a bivariate mixed proportional hazards model. By doing so, we are able to use the information of the timing of treatment as well as observable and unobservable influences to identify the treatment effects. The results show that a participation in vocational training prolongates the unemployment duration in Eastern Germany. Furthermore, the results suggest that locking-in effects are a serious problem of vocational training programmes. JEL Classification: J64, J24, I28, J68
We provide insights into determinants of the rating level of 371 issuers which defaulted in the years 1999 to 2003, and into the leader-follower relationship between Moody’s and S&P. The evidence for the rating level suggests that Moody’s assigns lower ratings than S&P for all observed periods before the default event. Furthermore, we observe two-way Granger causal-ity, which signifies information flow between the two rating agencies. Since lagged rating changes influence the magnitude of the agencies’ own rating changes it would appear that the two rating agencies apply a policy of taking a severe downgrade through several mild down-grades. Further, our analysis of rating changes shows that issuers with headquarters in the US are less sharply downgraded than non-US issuers. For rating changes by Moody’s we also find that larger issuers seem to be downgraded less severely than smaller issuers.
This paper starts out by pointing out the challenges and weaknesses which the German banking systems faces according to the prevailing views among national and international observers. These challenges include a generalproblem of profitability and, possibly as its main reason, the strong role of public banks. These concerns raise the questions whether the facts support this assessment of a general profitability problem and whether there are reasons to expect a fundamental or structural transformation of the German banking system. The paper contains four sections. The first one presents the evidence concerning the profitability problem in a comparative, international perspective. The second section presents information about the so-called three-pillar system of German banking. What might be surprising in this context is that the group of pub lic banks is not only the largest segment of the German banking system, but that the primary savings banks also are its financially most successful part. The German banking system is highly fragmented. This fact suggests to discuss past, present and possible future consolidations in the banking system in the third section. The authors provide evidence to the effect that within- group consolidation has been going on at a rapid pace in the public and the cooperative banking groups in recent years and that this development has not yet come to an end, while within-group consolidation among the large private banks, consolidation across group boundaries at a national level and cross-border or international consolidation has so far only happened at a limited scale, and do not appear to gain momentum in the near future. In the last section, the authors develop their explanation for the fact that large-scale and cross border consolidation has so far not materialized to any great extent. Drawing on the concept of complementarity, they argue that it would be difficult to expect these kinds of mergers and acquisitions happening within a financial system which is itself surprisingly stable, or, as one cal also call it, resistant to change.