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Banks' financial distress, lending supply and consumption expenditure : [version december 2013]
(2014)
The paper employs a unique identification strategy that links survey data on household consumption expenditure to bank level data in order to estimate the effects of bank financial distress on consumer credit and consumption expenditures. Specifically, we show that households whose banks were more exposed to funding shocks report significantly lower levels of non-mortgage liabilities compared to a matched sample of households. The reduced access to credit, however, does not result in lower levels of consumption. Instead, we show that households compensate by drawing down liquid assets. Only households without the ability to draw on liquid assets reduce consumption. The results are consistent with consumption smoothing in the face of a temporary adverse lending supply shock. The results contrast with recent evidence on the real effects of finance on firms' investment, where even temporary adverse credit supply shocks are associated with significant real effects.
Using a novel regulatory dataset of fully identified derivatives transactions, this paper provides the first comprehensive analysis of the structure of the euro area interest rate swap (IRS) market after the start of the mandatory clearing obligation. Our dataset contains 1.7 million bilateral IRS transactions of banks and non-banks. Our key results are as follows:
1) The euro area IRS market is highly standardised and concentrated around the group of the G16 Dealers but also around a significant group of core “intermediaries"(and major CCPs).
2) Banks are active in all segments of the IRS euro market, whereas non-banks are often specialised.
3) When using relative net exposures as a proxy for the “flow of risk" in the IRS market, we find that risk absorption takes place in the core as well as the periphery of the network but in absolute terms the risk absorption is largely at the core.
4) Among the Basel III capital and liquidity ratios, the leverage ratio plays a key role in determining a bank's IRS trading activity.
Im Rahmen dieses Artikels wurden die verschiedenen Möglichkeiten untersucht, die in einem Konzern bestehen, um die Liquiditätsflüsse zwischen den einzelnen Gesellschaften zu verwalten. Wie bereits erwähnt wurde, ist das untersuchte Organisationsmodell, auch wenn es in der italienischen Praxis am weitesten verbreitet ist, nur eines der verschiedenen Modelle, um das Cash-Management zu zentralisieren.58 Ausgehend davon wurde versucht, die Merkmale dieses Modells und die Aufgaben, die in dessen Rahmen normalerweise der Konzernfinanzgesellschaft übertragen werden, herauszuarbeiten. Dabei konnte festgestellt werden, dass die von der Finanzgesellschaft wahrgenommenen Aufgaben unter zahlreichen Gesichtspunkten den typischen Bankaufgaben ähneln. Diesbezüglich genügt der Hinweis, dass die Finanzgesellschaft, indem sie den Konzerngesellschaften Kredite gewährt, und zwar unter anderem durch Verwendung der Liquiditätsüberschüsse anderer Gesellschaften desselben Konzerns, ein wichtiges Verbindungsglied zwischen den Gesellschaften, die Liquiditätsüberschüsse ausweisen und denen, die diese benötigen, ist. Dadurch übernimmt die Finanzgesellschaft in operativer Hinsicht die Rolle einer echten Konzernbank. Auch die Banken bewirken effektiv den Ausgleich der unterschiedlichen Kassenflüsse zwischen den innerhalb des Wirtschaftssystems tätigen Akteuren. Diese Feststellung wird auch in quantitativer Hinsicht bestätigt, wenn man den Umfang der normalerweise von der Finanzgesellschaft verwalteten Ressourcen betrachtet. Die Beträge, die bei den konzerninternen Beschaffungs- und Anlagetransaktionen sowie bei den Finanzverwaltungsvorgängen vermittelt werden, ist mit den Beträgen vergleichbar, die Banken im Rahmen ihrer Tätigkeiten üblicherweise umsetzen. Aber auch wenn das zutrifft, wurde im Rahmen dieses Artikels gezeigt, dass die zwischen der Finanzgesellschaft und den einzelnen Konzerngesellschaften bestehenden Beziehungen nicht als Bankverträge im eigentlichen Sinn anzusehen sind. Insbesondere ist es nicht möglich, von Bankeinlagen zu sprechen. Daher wurden die verschiedenen Vertragsverhältnisse als atypische Verträge eingeordnet. Abschließend wurde noch auf einige Unterschiede zwischen den, im geprüften Modell vorhandenen, „ordentlichen Kontokorrenten“ und den „Bankkorrespondenzkonten“ hingewiesen. Dies gilt insbesondere für die vorhandene beziehungsweise fehlende Möglichkeit, im Rahmen ihrer jeweiligen Funktion eine rechtliche Kompensation zu sehen, die, wie erwähnt, dazu führen würde, dass eine Konkursanfechtung der Überweisungen auf das ordentliche Kontokorrent ausgeschlossen ist.
ichere Gesellschaften fordern immer mehr Sicherheit. Der Staat, traditionell verantwortlich für die Sicherheitsgewährleistung, gerät dadurch an die Grenzen seiner Steuerungsfähigkeit. In Zeiten globaler Risiken ist er allein schon durch seine territoriale Begrenztheit in seinen Kapazitäten überfordert, die wachsenden Sicherheitsbedürfnisse seiner vielfach verunsicherten Bevölkerung vollständig zu befriedigen. Gleichwohl machen politische Entscheidungsträger immer größere Sicherheitsversprechen, die ihr Verwaltungsapparat in Zeiten begrenzter Haushaltsbudgets kaum mehr einzulösen vermag. Damit befindet sich der Staat in einer paradoxen Situation. Je mehr Sicherheit er bereitstellt, desto weitgehender werden die gesellschaftlichen Sicherheitsanforderungen und desto weniger ist er selber in der Lage, diese zu befriedigen. Der Staat wird zum Opfer seines eigenen Erfolgs. Dies ist einer der Haupteffekte des Wandels der Sicherheitskultur. Dieser Beitrag, der als Einleitung zum zweiten Projektband konzipiert ist, geht auf die Folgen dieses Wandels für die Sicherheitspolitik nach und geht dabei insbesondere auf innenpolitische Faktoren von Sicherheitspolitik ein. In diesem Zusammenhang kommt der Kommunikation von Gefahr und Sicherheit und dem Zusammenwirken von Laien- und Expertenwissen im Rahmen einer demokratischen Sicherheitspolitik eine zentrale Rolle zu.
Seit einigen Jahren wird in wissenschaftlichen und politischen Kontexten immer häufiger der Begriff der 'Kultur' mit dem der 'Sicherheit' in Zusammenhang gebracht. Diesem Trend liegt offenbar die Vermutung zugrunde, mit dem Kulturbegriff ließen sich ungleichzeitige Veränderungen von objektiver und subjektiver, nationaler und internationaler, sozialer und militärischer Sicherheit beschreiben und das Verhältnis von sicherheitspolitischen Diskursen und sicherheitspolitischer Praxis analysieren. Noch freilich wird der Begriff der 'Sicherheitskultur' so unterschiedlich und unbestimmt verwendet, dass Erkenntnisse aus der einen Disziplin nicht einfach in eine andere übertragen werden können und der politische Sprachgebrauch uneinheitlich bleibt.
Intangible assets as goodwill, licenses, research and development or customer relations become in high technology and service orientated economies more and more important. But comparing the book values of listed companies and their market capitalization the financial reports seems to fail the information needs of market participants regarding the estimate of the proper firm value. Moreover, with the introduction of Anglo-American accounting systems in Europe and Asia we can observe even in the accounts of companies sited in the same jurisdiction diverging accounting practices for intangible assets caused by different accounting standards. To assess the relevance of intangible assets in Japanese and German accounts of listed companies we therefore measure certain balance sheet and profit and loss relations according to goodwill and self-developed software. We compare and analyze valuation rules for goodwill and software costs according to German GAAP, Japanese GAAP, US GAAP and IAS to determine the possible impact of diverging rules in the comparability of the accounts. Our results show that the comparability of the accounts is impaired because of different accounting practices. The recognition and valuation of goodwill and self-developed software varies significantly according to the accounting regime applied. However, for the recognition of self-developed software, the effect on the average impact on asset coefficients or profit is not that high. Moreover, an industry bias can only be found for the financial industry. In contrast, for goodwill accounting we found major differences especially between German and Japanese Blue Chips. The introduction of the new goodwill impairment only approach and the prohibition of the pooling method may have a major impact especially for Japanese companies’ accounts.
In international accounting literature there are various approaches to assess the quality of national accounting systems with respect to specific key functions, e.g. the intensity of capital market information. An empirical approach often used measures the quality of disclosure by ranking the national systems with the so-called "disclosure index" (e.g. Choi 1973, Barret 1975, Cooke 1992, Taylor/ Zarzeski 1996). Concentrating on disclosure regulation in contrast to accounting practices, Cooke/ Wallace 1990 construct an index which measures the "degree of financial regulation". They identify groups of countries which can be clearly classified in highly regulated, regulated and moderately regulated national accounting systems.
In our analysis, we want to enrich the idea of the degree of financial disclosure regulation to a concept for evaluating the degree of determination of financial measurement. Assuming that a high degree of determination of a national accounting system leads to more comparable accounts than a low degree, the index can be interpreted as a quality measure of national accounting systems according to the intensity of capital market information. The following hypothesis is to be proved: the degree of disclosure regulation equals the degree of measurement regulation in order to serve the information needs of the national capital markets.
Three groups of different degrees of determination for national accounting systems can be easily identified which are compared to the results of Cooke/ Wallace. For some of the national systems the above hypothesis seems to be appropriate whereas some opposing results can be shown. Possible explanations are presented which can be causally related to these diverging results. They are based on historical developments, the differentiation between rules for individual and group accounts, and on conditions where different degrees seem plausible.
Trust between parties should drive contract design: if parties were suspicious about each others’ reaction to unplanned events, they might agree to pay higher costs of negotiation ex ante to complete contracts. Using a unique sample of U.S. consulting contracts and a negative shock to trust between shareholders/managers (principals) and consultants (agents) staggered across space and over time, we find that lower trust increases contract completeness. Not only the complexity but also the verifiable states of the world covered by contracts increase after trust drops. The results hold for several novel text-analysis-based measures of contract completeness and do not arise in falsification tests. At the clause level, we find that non-compete agreements, confidentiality, indemnification, and termination rules are the most likely clauses added to contracts after a negative shock to trust and these additions are not driven by new boilerplate contract templates. These clauses are those whose presence should be sensitive to the mutual trust between principals and agents.
Expectations about economic variables vary systematically across genders. In the domain of inflation, women have persistently higher expectations than men. We argue that traditional gender roles are a significant factor in generating this gender expectations gap as they expose women and men to different economic signals in their daily lives. Using unique data on the participation of men and women in household grocery chores, their resulting exposure to price signals, and their inflation expectations, we document a tight link between the gender expectations gap and the distribution of grocery shopping duties. Because grocery prices are highly volatile, and consumers focus disproportionally on positive price changes, frequent exposure to grocery prices increases perceptions of current inflation and expectations of future inflation. The gender expectations gap is largest in households whose female heads are solely responsible for grocery shopping, whereas no gap arises in households that split grocery chores equally between men and women. Our results indicate that gender differences in inflation expectations arise due to social conditioning rather than through differences in innate abilities, skills, or preferences.