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Default risk sharing between banks and markets : the contribution of collateralized debt obligations
(2005)
This paper contributes to the economics of financial institutions risk management by exploring how loan securitization a.ects their default risk, their systematic risk, and their stock prices. In a typical CDO transaction a bank retains through a first loss piece a very high proportion of the expected default losses, and transfers only the extreme losses to other market participants. The size of the first loss piece is largely driven by the average default probability of the securitized assets. If the bank sells loans in a true sale transaction, it may use the proceeds to to expand its loan business, thereby incurring more systematic risk. We find an increase of the banks' betas, but no significant stock price e.ect around the announcement of a CDO issue. Our results suggest a role for supervisory requirements in stabilizing the financial system, related to transparency of tranche allocation, and to regulatory treatment of senior tranches. JEL Klassifikation: D82, G21, D74 .
Schützen Statine vor Schlaganfall und Alzheimer? : neue Therapiemöglichkeiten im Zentralnervensystem
(2005)
Statine stellen heute Medikamente der ersten Wahl bei zu hohen Cholesterin- Blutwerten dar. Denn sie hemmen die Hydroxymethylglutaryl-CoA Reduktase (HMG-CoA Reduktase), ein wichtiges Schlüsselenzym, das für die körpereigene Herstellung von Cholesterin notwendig ist. Bei der pharmakologischen Bewertung der Statine muss allerdings auch der Cholesterinstoffwechsel im Gehirn berücksichtigt werden, dem cholesterinreichsten Organ des menschlichen Körpers. Bislang existieren nur wenige Daten zu den Effekten dieser Medikamente im zentralen Nervensystem. Im Rahmen eines Leitprojekts des Zentrums für Arzneimittelforschung, -Entwicklung und Sicherheit (ZAFES) wird derzeit die Pharmakologie der Statine im Gehirn intensiv untersucht, um die therapeutischen Einsatzmöglichkeiten von Statinen im Zusammenhang mit der Therapie von Erkrankungen, wie Schlaganfall und Alzheimer-Demenz, aufzuklären und gegebenenfalls zu erweitern.