Working Paper
Refine
Year of publication
Document Type
- Working Paper (403) (remove)
Has Fulltext
- yes (403)
Is part of the Bibliography
- no (403)
Keywords
- Deutschland (63)
- Aktienrecht (17)
- Kapitalmarktrecht (16)
- Börsenrecht (12)
- Corporate Governance (12)
- Börsenordnung (11)
- Urheberrecht (10)
- USA (9)
- Aktionärsstruktur (7)
- Aktiengesellschaft (6)
- Digital Services Act (5)
- Going Public (5)
- Internet (5)
- Kommanditgesellschaft auf Aktien (5)
- Rechtsgeschichte (5)
- Takeover (5)
- copyright (5)
- prudential supervision (5)
- Aktionär (4)
- Börsenzulassung (4)
- Europäische Union (4)
- Großbritannien (4)
- Hauptversammlung (4)
- Informationstechnologie (4)
- Investmentfonds (4)
- Investmentsparen (4)
- Wertpapieremission (4)
- Alternative Dispute Resolution (ADR) (3)
- Bundesverfassungsgericht (3)
- Copyright (3)
- Digitalisierung (3)
- Gerichte (3)
- Gesellschaft (3)
- Gesellschaftsrecht (3)
- Globalisierung (3)
- Hassrede (3)
- Innovation (3)
- Konfliktlösung (3)
- Konzern (3)
- Lebensversicherung (3)
- Normativität (3)
- Rechtspolitik (3)
- Rechtssoziologie (3)
- Regulierung (3)
- Risikohaftung (3)
- Universalbank (3)
- banking union (3)
- banks (3)
- conflict resolution (3)
- corporate governance (3)
- globalization (3)
- institutions (3)
- intellectual property (3)
- internet (3)
- open content (3)
- regulatory arbitrage (3)
- shadow banking (3)
- society (3)
- Alterungsrückstellungen (2)
- Anlegerschutz (2)
- Anleihe (2)
- Anteilseigner (2)
- Antitrust (2)
- Bank (2)
- Banking Union (2)
- Basistarif (2)
- Börsenkurs (2)
- COVID-19 (2)
- China (2)
- Consumer Welfare (2)
- Courts (2)
- Criminal Law (2)
- Desinformation (2)
- Deutschland / Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (2)
- Digital Humanities (2)
- Disclosure (2)
- ESG (2)
- Eigenkapital (2)
- European Banking Authority (EBA) (2)
- European Central Bank (ECB) (2)
- European Union (2)
- Facebook (2)
- Financial Regulation (2)
- Finanzierung (2)
- Finanzkapital (2)
- Frankreich (2)
- Fusion (2)
- Führungskraft (2)
- Gesellschaftsumwandlung (2)
- Gesetzliche Krankenversicherung (2)
- Gesundheitsrecht (2)
- Gleichstellung (2)
- Great Transformation (2)
- Haftung (2)
- Hugo Sinzheimer (2)
- Italien (2)
- Juristenausbildung (2)
- Kabelweitersendung (2)
- Kapitalanlage (2)
- Kapitalversicherung (2)
- Kommodifizierung (2)
- Legitimation (2)
- MREL (2)
- Manipulation (2)
- Markenrecht (2)
- Marketing (2)
- Mediation (2)
- NetzDG (2)
- Netzneutralität (2)
- Netzwerkdurchsetzungsgesetz (2)
- Open Access (2)
- Papyri (2)
- Patent (2)
- Polanyi (2)
- Political Economy (2)
- Private Krankenversicherung (2)
- Publizität (2)
- Publizitätspflicht (2)
- Reallocation (2)
- Rechtstheorie (2)
- Rechtsvereinheitlichung (2)
- Reform (2)
- Regulation (2)
- Religionsfreiheit (2)
- Remix (2)
- Risikomanagement (2)
- Sanktionen (2)
- Securitization (2)
- Stimmrecht (2)
- Störerhaftung (2)
- Sustainability (2)
- Techniksoziologie (2)
- Tochtergesellschaft (2)
- USA / Sarbanes-Oxley Act (2)
- UWG (2)
- Unternehmen (2)
- Vergütung (2)
- Versicherung (2)
- Versicherungsrecht (2)
- Vertragsklausel (2)
- Vollstreckung (2)
- WTO (2)
- Werkbegriff (2)
- Wettbewerb (2)
- Wissenschaft (2)
- asset pricing (2)
- bail-in (2)
- climate change (2)
- courts (2)
- digital rights management (2)
- geistiges Eigentum (2)
- institutional investors (2)
- investor protection (2)
- mediation (2)
- net neutrality (2)
- normativity (2)
- open access (2)
- political economy of bureaucracy (2)
- private equity (2)
- regulatory capture (2)
- state (2)
- 13F filings (1)
- 401(k) plan (1)
- AGCOM (1)
- AGG (1)
- AI (1)
- AI Act (1)
- AI borrower classification (1)
- AI enabled credit scoring (1)
- AKM (1)
- Absatzweg (1)
- Abschlussprüfer (1)
- Abstammungsrecht (1)
- Abstinenzkontrolle (1)
- Abstinenzweisung (1)
- Abteilungsleiter (1)
- Abwicklungsinstrumente (1)
- Accession Protocol (1)
- Activism (1)
- Activist Hedge Fund (1)
- Aggregate outcomes (1)
- Akkadian language (1)
- Akkadische Sprache (1)
- Allgemeine Geschäftsbedingungen (1)
- Allocative Effciency (1)
- Alter Orient (1)
- Altersvorsorge (1)
- Amicus Curiae (1)
- Amtsgerichte (1)
- Ancient Law (1)
- Ancient Near Eastern International Law (1)
- Ancient Near Eastern law (1)
- Ancient near east (1)
- Angst individuell, kollektiv (1)
- Anlageverhalten (1)
- Anreizsystem (1)
- Antidiskriminierungsrecht (1)
- Antike Rechtsgeschichte (1)
- Antikes Recht (1)
- Appellate Adjudication (1)
- Appraisal rights (1)
- Arbeitnehmerstatus von GmbH-Geschäftsführern (1)
- Arbeitsproduktivität (1)
- Arbeitsrecht (1)
- Arbeitsverfassung (1)
- Art. 15 DSM-Richtlinie (1)
- Art. 17 DSM-Richtlinie (1)
- Art. 7 GG (1)
- Artificial Intelligence (1)
- Asylrecht (1)
- Asymmetrische Information (1)
- Aufsichtsrat (1)
- Auskunftsanspruch (1)
- Auslandsanleihe (1)
- Ausländerrecht (1)
- Ausländerwahlrecht (1)
- Ausschüsse für Politik und Recht (1)
- Autoritarismus (1)
- Außerbörslicher Wertpapierhandel (1)
- BAFin (1)
- Bail-in (1)
- Balkaya (1)
- Bank Accounting (1)
- Bank regulation (1)
- Bankautomation (1)
- Bankenaufsicht (1)
- Bankenaufsichtsrecht (1)
- Bankenunion (1)
- Bankrecht (1)
- Bausparkasse (1)
- Behavioral Finance (1)
- Belgien (1)
- Beliefs (1)
- Berichtspflicht des Vorstands (1)
- Berne Convention (1)
- Beschluss (1)
- Beschneidung (1)
- Bestimmtheit (1)
- Betriebsleiter (1)
- Betriebsübergang (1)
- Bevölkerungspolitik (1)
- Big Data (1)
- Big Three (1)
- Bildung (1)
- Bildungswesen (1)
- Biographie (1)
- Boards für Stadt-Entwicklung (1)
- Bodenschätze (1)
- Burka (1)
- Business lending (1)
- Börsenaufsicht (1)
- Börseninformationssystem (1)
- Bürgschaftsrecht (1)
- Büros für Wirtschafts-und Handelsbeziehungen (1)
- Büros für Wohnungsbau (1)
- CECL (1)
- CMDI (1)
- CSDP (1)
- CSR (1)
- Call-Option (1)
- Cash Management (1)
- Cashflow (1)
- Chief Executive Officer (1)
- Chinese studies (1)
- Climate Change (1)
- Climate Protection (1)
- Collective Redress Recommendation (1)
- Colonialism (1)
- Common Law (1)
- Communication (1)
- Competition (1)
- Compliance (1)
- Concentration (1)
- Conflict of Laws (1)
- Constitution (1)
- Content ID (1)
- Contractarian Model of Corporate Law (1)
- Corona-Steuerhilfegesetz (1)
- Corporate Groups (1)
- Corporate Social Responsibility (1)
- Corporate governance (1)
- Corporate law (1)
- Creative Commons (1)
- Creditor Protection (1)
- Creditor Rights (1)
- Crime (1)
- Criminal Theory (1)
- Critical Theory (1)
- Critique (1)
- Cultural Finance (1)
- DSA (1)
- Danosa (1)
- David Sciulli (1)
- Debatten (1)
- Demokratieprinzip (1)
- Demokratietheorie (1)
- Derivat <Wertpapier> (1)
- Deutsche Mark (1)
- Deutsches Arbeitsrecht (1)
- Deutschland / Finanzmarktförderungsgesetz 4 (1)
- Devisenrecht (1)
- Dienst der Informationsgesellschaft (1)
- Digital Markets Act (1)
- Direktor (1)
- Diskriminierung (1)
- Diskurstheorie (1)
- Diversifikation (1)
- Diversität (1)
- Dorfkomitees (1)
- Drag-along rights (1)
- Duration of Civil Proceedings (1)
- Dyson (1)
- E.U. Corporate Law (1)
- EDIS (1)
- ESG-reporting (1)
- EU proposed Regulation on Artificial Intelligence (1)
- EU-Strafrecht (1)
- Echo-Räume (1)
- Ehegattensplitting (1)
- Eide (1)
- Eigene Aktie (1)
- Eigenproduktion (1)
- Eindeutigkeit (1)
- Einflussnahme (1)
- Einkommensteuer (1)
- Electronic Banking (1)
- Electronic Commerce (1)
- Enforcement (1)
- English jurisdiction (1)
- Enron Corp. <Houston, Tex.> (1)
- Entrepreneurship (1)
- Entry and exit (1)
- Entscheidungssysteme (1)
- Entstellung (1)
- Environmental, Social, and Corporate Governance (ESG) (1)
- Equity (1)
- Erbschaftsteuer (1)
- Ethics in International Law (1)
- Euro <Währung> (1)
- European Central Bank (1)
- European Commission (1)
- European Parliament (1)
- European Takeover Directive (1)
- European law (1)
- Europäischer Arbeitnehmerbegriff (1)
- Europäischer Haftbefehl (1)
- Europäisierung (1)
- Exotic options (1)
- Expectations (1)
- Expected credit losses (1)
- Experiences (1)
- Expert Witness (1)
- Exportrestriktionen für Rohstoffe (1)
- Fair value (1)
- Faktencheck (1)
- Fallrecht (1)
- Familie (1)
- Federalist Papers (1)
- Feststellungsklage (1)
- Festverzinsliches Wertpapier (1)
- FinTech (1)
- Finance and Employment (1)
- Financial Reporting (1)
- Financial Supervision (1)
- Financial stability (1)
- Financing Constraints (1)
- Finanzdienstleistung (1)
- Finanzdienstleistungsinstitut (1)
- Finanzierungsstruktur (1)
- Finanzplatz (1)
- Finland (1)
- Fondsmanager (1)
- Frankfurter Arbeitskreis Strafrecht (1)
- Frankfurter Schule des Strafrechts (1)
- Franz Böhm (1)
- Freiheit (1)
- Fremdbezug (1)
- Fundamental Rights (1)
- Fusionskontrolle (GKV) (1)
- Fußball (1)
- GRI social standards (1)
- Geburtenrate (1)
- Gefahrenabwehrrecht (1)
- Gegenseitige Anerkennung von Gerichtsurteilen (1)
- Geistiges Eigentum (1)
- Geldausgabeautomat (1)
- Gender Gap (1)
- Genderforschung (1)
- Generaldirektor (1)
- Gerechtigkeit (1)
- Gericht (1)
- Gerichtssachverständiger (1)
- Gerichtsverfahren (1)
- German Capital Markets Model Case Act (KapMuG) (1)
- German copyright law (1)
- Geschichte (1)
- Geschichte 1946-1997 (1)
- Geschichtsbilder (1)
- Geschäftsführer (1)
- Geschäftsleiterermesse (1)
- Gesellschafter (1)
- Gesellschaftsgestaltung (1)
- Gesetzgebung (1)
- Gewerbesteuer (1)
- Gewerblicher Rechtsschutz (1)
- Globalization (1)
- Going Private (1)
- Google (1)
- Governance (1)
- Group Interesterest (1)
- Growth (1)
- Großbetrieb (1)
- Grundsicherung (1)
- HHole (for Mannheim) (1)
- Handelsrechtsprechung (1)
- Hanse (1)
- Hate Speech (1)
- Hedge Fund (1)
- Historische Rechtsvergleichung (1)
- History & Finance (1)
- History of Law (1)
- Hochfrequenzhandel (1)
- Household Finance (1)
- Hukuk Uyuşmazlıklarında Arabuluculuk Kanunu (1)
- IFRS 9 (1)
- ILO (1)
- IPTV (1)
- Ilse Staff (1)
- Imagination (1)
- Immaterialgüterrecht (1)
- Impairments (1)
- Index Funds (1)
- Infektionsschutzrecht (1)
- Informality of negotiation (1)
- Informalität der Verhandlungen (1)
- Information (1)
- Insidergeschäft (1)
- Insiderregeln (1)
- Institute (1)
- Institutioneller Anleger (1)
- Integritätsschutz (1)
- Intellectual Property (1)
- Internationale Gerichtsbarkeit (1)
- Internationale Rohstoffabkommen (1)
- Internationale Streitbeilegung (1)
- Internationaler Kapitalmarkt (1)
- Internationales Investitionsschutzrecht (1)
- Internationales Privatrecht (1)
- Internationales Recht (1)
- Internet Protocol Television (1)
- Internet-TV (1)
- Internetzugang (1)
- Intervener (1)
- Intervenient (1)
- Investor Protection (1)
- Irreführung (1)
- Josef Kohler (1)
- Judicature Acts (1)
- Judicature Commission (1)
- Justiz (1)
- Justizverständnis (1)
- KI (1)
- Kapitalbeteiligung (1)
- Kapitalbeteiligungsgesellschaft (1)
- Kapitalertrag (1)
- Kapitalgesellschaft (1)
- Kapitalgewinn (1)
- Kapitalmarktforschung (1)
- Kapitalstruktur (1)
- Karl Polanyi (1)
- Kartellrecht (GKV) (1)
- Katastrophe (1)
- Katastrophenrisiko (1)
- Kaufleute (1)
- Keilschriftrecht (1)
- Kinderbetreuungskosten (1)
- Kindergeld (1)
- Klarheit (1)
- Klein- und Mittelbetrieb (1)
- Klimastrafrecht (1)
- Klimawandel (1)
- Kollisionsrecht (1)
- Konjunkturpolitik (1)
- Kontinuierliche Transdermale Alkoholüberwachung (1)
- Konzernrecht (1)
- Konzernverantwortung (1)
- Kooperaton (1)
- Kopftuch (1)
- Kopftuchverbot (1)
- Kraftfahrzeugindustrie (1)
- Kriminalpolitik (1)
- Krisenprotokoll (1)
- Kulturelle Diversität (1)
- Kulturwissenschaften (1)
- Lauterkeitsrecht (1)
- Law Enforcement (1)
- Law Making (1)
- Law and Finance (1)
- Law and economics (1)
- Law and finance (1)
- Law of Enforcement (1)
- Lebenspartnerschaft (1)
- Legal Reasoning (1)
- Legal Transplants (1)
- Legislative Facts (1)
- Lehrangebot (1)
- Lehrende (1)
- Leistungsausschluss (1)
- Leistungsfähigkeit (1)
- Leistungsrecht/Leistungsgrundrecht (1)
- Leitender Angestellter (1)
- Levola (1)
- Liquidation (1)
- Lissabon-Urteil (1)
- Loan losses (1)
- Loans (1)
- Machine Learning (1)
- Macht (1)
- Make or buy (1)
- Mandatory Law (1)
- Market Efficiency (1)
- Market Power (1)
- Marktversagen (1)
- Mediator (1)
- Mehrpersonenverhältnis (1)
- Meineid (1)
- Meinungsfreiheit (1)
- Methode (1)
- Methodenlehre (1)
- Migration (1)
- Migrationsrecht (1)
- Mindestzuführungsverordnung (1)
- Minority Shareholder Protection (1)
- Mitbestimmung (1)
- Moderation (1)
- Multi-Normativität (1)
- Multikulturalismus (1)
- NATO (1)
- Naturkatastrophe (1)
- Neue Weltwirtschaftsordnung (1)
- Neuer Markt <Börse> (1)
- New Media Bargaining Code (1)
- Niederlande (1)
- Norm (1)
- Normabweichung (1)
- Normative Ordnung (1)
- Normative Ordnungen (1)
- Normativer Wille (1)
- Normenkontrolle (1)
- Nutzungsausfall (1)
- Ombudsmannverfahren (1)
- Online News Act (1)
- Online-Plattformen (1)
- Ontologie (1)
- Open Source (1)
- Optionsgeschäft (1)
- Optionshandel (1)
- Optionsmarkt (1)
- Organisation (1)
- Organisationspflichten von Banken (1)
- Outsourcing (1)
- Overblocking (1)
- PUAG (1)
- Pandemie (1)
- Paris Convention (1)
- Parteienpartizipation (1)
- Parteistaat (1)
- Patents (1)
- Paul Koschaker (1)
- Perceptions (1)
- Persistence (1)
- Personalleiter (1)
- Petitionen (1)
- Plagiat (1)
- Plaintiff Lawyers (1)
- Plattform (1)
- Policy debates (1)
- Politics and Law Committees (1)
- Predictive Policing (1)
- Presseleistungsschutzrecht (1)
- Privatautonomie (1)
- Private Equity (1)
- Private International Law (1)
- Private equity (1)
- Private ordering (1)
- Privatschulfinanzierung (1)
- Privileg (1)
- Privilegien (1)
- Productivity and Growth (1)
- Produktionsregime (1)
- Prokurist (1)
- Prokuristin (1)
- Prospektprüfung (1)
- Prudential oversight (1)
- Prämie (1)
- Präventionsstaat (1)
- Public Domain (1)
- Punishment (1)
- Put-Option (1)
- Put-back (1)
- Recht (national) (1)
- Rechtfertigungsordnung (1)
- Rechtsanthropologie (1)
- Rechtschöpfung (1)
- Rechtsdogmatik (1)
- Rechtsetzung (1)
- Rechtsfortbildung (1)
- Rechtsfortbildungstatsachen (1)
- Rechtshegemonie (1)
- Rechtskultur (1)
- Rechtspluralismus (1)
- Rechtsprechung (1)
- Rechtsreform (1)
- Rechtsschutz der Aktionäre (1)
- Rechtsstreitigkeiten (1)
- Rechtssubjekt (1)
- Rechtsverbindlichkeit (1)
- Rechtsvergleich (1)
- Rechtsvergleichung (1)
- Rechtswettbewerb (1)
- Rechtswissenschaft (1)
- Rechtswissenschaft (national) (1)
- Regionalwissenschaften (1)
- Regulations (1)
- Reiserecht (1)
- Related Party Transactions (1)
- Reproduktionsarbeit (1)
- Reproduktionsmedizin (1)
- Responsible Practice of Law (1)
- Richten (1)
- Richterrecht (1)
- Richterwahl (1)
- Risikokapital (1)
- Risikominderung (1)
- RogueBlock (1)
- Rohstoffkonflikte (1)
- Rückversicherung (1)
- Rückversicherungsvertrag (1)
- SRM (1)
- Samenspende (1)
- Schadensrecht (1)
- Scharia (1)
- Schiedsgerichtsparkeit (1)
- Schiedsverfahren (1)
- Schlichten (1)
- Schlichtung (1)
- Schule (1)
- Schweiz (1)
- Searle (1)
- Seuchenrecht (1)
- Shareholder Rights Directive (1)
- Sicherstellungspflichten von Geschäftsleitern (1)
- Sieckmann (1)
- Single Supervisory Mechanism (SSM) (1)
- Sinologie (1)
- Smart City (1)
- Smart Contracts (1)
- Social Conditioning (1)
- Social Credit System (1)
- Social Engineering (1)
- Social Learning (1)
- Soziale Netzwerke (1)
- Sozialontologie (1)
- Sozialtechnik (1)
- Sporthelm (1)
- Staat (1)
- Staatsangehörigkeit (1)
- Staatsrechtslehre (1)
- Staatsziele (1)
- Staatszuschuss (1)
- Staatsängste (1)
- Stabilität (1)
- Start-ups (1)
- States (1)
- Strafrecht und Mediengesellschaft (1)
- Strafrecht und Ökonomisierung (1)
- Strafrechtsprinzipien (1)
- Studierende (1)
- Ständige Souveränität über Natürliche Ressourcen (1)
- Supply Chain (1)
- Sweden (1)
- System (1)
- Systematik (1)
- TLAC (1)
- TRIPS Agreement (1)
- Tatsachenermittlung (1)
- Teilrechtsfähigkeit (1)
- Termingeschäft (1)
- Territorialität (1)
- Textual Analysis (1)
- Theorie-Praxis (1)
- Topmanager (1)
- Trade sales (1)
- Trademark (1)
- Trandermale Alkoholmessung (1)
- Transdiziplinarität (1)
- Transnationale Rechtswissenschaft (1)
- Transnationale Wirtschaftsverfassung (1)
- Transnationaler Konstitutionalismus (1)
- Transnationales Recht (1)
- Transparency (1)
- Treuhänder (1)
- Trittbrettfahrerverhalten (1)
- Tunneling (1)
- Türkei (1)
- UCITS (1)
- UDRP (1)
- UGP-Richtlinie (1)
- USA / Securities and Exchange Commission (1)
- Ultima-ratio-Charakter (1)
- Unification of Law (1)
- Unionsbürger (1)
- United Nations (1)
- Unternehmensfinanzierung (1)
- Unternehmensrecht (1)
- Unternehmensverfassung (1)
- Unternehmensveräußerung (1)
- Untersuchungsausschuss (1)
- Urheberpersönlichkeitsrecht (1)
- VAT (1)
- Venture capital (1)
- Verbraucherschutz (1)
- Vereinheitlichung (1)
- Vereinsrecht (1)
- Verfahren (1)
- Verfahrensregeln (1)
- Verfassungsauslegung (1)
- Verfassungskollisionen (1)
- Verfassungstheorie (1)
- Vergaberecht (GKV) (1)
- Verhaltenskodex (1)
- Verhandlung (1)
- Verlustrücktrag (1)
- Vermittlung (1)
- Vermittlungsdienst, (1)
- Verschleierung (1)
- Verschwörungsmythen (1)
- Versicherungsaufsichtsrecht (1)
- Versicherungswirtschaft (1)
- Vertikale Integration (1)
- Vertikale Konzentration (1)
- Vertragsfreiheit (1)
- Vertragsrecht (1)
- Vertrauen (1)
- Vertrauensschadenversicherung (1)
- Verträge (1)
- Verwaltungsreform (1)
- Victorian era (1)
- Viktorianisches Zeitalter (1)
- Vorgesetzter (1)
- Vorschaubilder (1)
- Vorstand (1)
- Vorstandsmitglied (1)
- Völkerrecht (1)
- WIPO (1)
- WIPO ALERT (1)
- WIPO Alert (1)
- Wahlberechtigung (1)
- Wahlverfahren (1)
- Wahlverhalten (1)
- Wandelschuldverschreibung (1)
- Weltgesellschaft (1)
- Werkvernichtung (1)
- Wert (1)
- Wertpapierkurs (1)
- Wertpapierrecht (1)
- Wettbewerbsfreiheit (1)
- Wiederherstellungsansprüche (1)
- Wiederkauf (1)
- Winfried Hassemer (1)
- Wirecard (1)
- Wirtschaftsprüfung (1)
- Wirtschaftsregulierung (1)
- Wissenschaftlerinnen (1)
- Wissenschaftliche Redlichkeit (1)
- Wissenschaftliches Fehlverhalten (1)
- Wissenschaftsproduktion (1)
- Wissenschaftssystem (1)
- Wissenschaftssystem (national) (1)
- World Intellectual Property Organization (1)
- Währungsrecht (1)
- Xetra-Handelssystem (1)
- Zeugenvereidigung (1)
- Zivilprozess (1)
- Zukunftssoziologie (1)
- Zulassungsvoraussetzungen für Mediatoren (1)
- Zürs.net (1)
- accountability (1)
- advertising (1)
- alternative dispute resolution (ADR) (1)
- alternative oispute resolution (ADR) (1)
- altorientalisches Recht (1)
- altorientalistisches internationales Recht (1)
- anthropology (1)
- arbitration (1)
- area studies (1)
- argumentative self-entrapment (1)
- artificial intelligence (1)
- asset management (1)
- authoritarianism (1)
- autonomy (1)
- bank capital (1)
- bank resolution (1)
- banking and treasury functions (1)
- banking separation (1)
- benchmarks (1)
- bilateral investment treaties (1)
- bitcoin (1)
- blockchain (1)
- bond market liquidity (1)
- branches (1)
- break-through rule (1)
- brown-spinning (1)
- capital markets (1)
- capital regulation (1)
- cartel damages (1)
- case law (1)
- city development boards (1)
- civil law (1)
- climate (1)
- climate risk (1)
- climate-related disclosures (1)
- code of conduct (1)
- collective action (1)
- collective litigation (1)
- collective redress (1)
- common law (1)
- common ownership (1)
- company law (1)
- compensation (1)
- conciliation (1)
- consolidating supervision (1)
- constitiutionalism (1)
- constitutional theory (1)
- constitutionalism (1)
- constitutions without constitutionalism (1)
- constructivism (1)
- content analysis (1)
- corporate finance (1)
- corporate insolvency (1)
- corporate voting (1)
- court cases (1)
- credit funds (1)
- credit scoring methodology (1)
- credit scoring regulation (1)
- creditors runs (1)
- cross-border banking (1)
- cross-border institutions (1)
- cross-border political access (1)
- cryptocurrencies (1)
- cult of immediacy (1)
- cultural diversity (1)
- cultural studies (1)
- culture (1)
- customary international law (1)
- customs (1)
- decision systems (1)
- demilitarisation (1)
- democratic representation (1)
- demokratische Repräsentation (1)
- derivatives (1)
- diffusion of norms (1)
- directors (1)
- disinformation (1)
- district courts (1)
- earnings management (1)
- ecolabelling (1)
- economic and trade bureaus (1)
- economic nationalism (1)
- einfachgesetzliche Konkretisierung (1)
- englisches Gerichtswesen (1)
- entrepreneurship (1)
- equity (law) (1)
- executive labor market (1)
- faciliation (1)
- fact-finding (1)
- fiction (1)
- finance and development (1)
- financial distress (1)
- financial privacy (1)
- financial regulation (1)
- financial stablity (1)
- fintech (1)
- firm value (1)
- follow the money (1)
- fragmented authoritarianism (1)
- fragmentierter Autoritarismus (1)
- fundamental rights (1)
- general principles of law (1)
- geo-economics (1)
- geoblocking (1)
- geotargeting (1)
- gesellschaftlicher Konstitutionalismus (1)
- globalism (1)
- golden shares (1)
- governance through information (1)
- green finance (1)
- historical perceptions (1)
- honesty (1)
- household finance (1)
- housing construction bureaus (1)
- höchstrichterliche Zivilrechtsprechung (1)
- identity change (1)
- incidence (1)
- inclusivity (1)
- income distribution (1)
- index funds (1)
- inequality (1)
- infrastructural power (1)
- innovation (1)
- intermediaries (1)
- international labour standards (1)
- international law (1)
- internationales Recht (1)
- investor preferences (1)
- investor segmentation (1)
- judging (1)
- judicial offices (1)
- jurisdiction (1)
- jurisprudence (national) (1)
- juristische Argumentation (1)
- justice (1)
- labels (1)
- law (1)
- law (national) (1)
- legal doctrine (1)
- legal education (1)
- legal history (1)
- legal pluralism (1)
- legal policy (1)
- legal realism (1)
- legal theory (1)
- legal transplants (1)
- legally binding force (1)
- legislation (1)
- legitimation (1)
- liability (1)
- licence contracts (1)
- life cycle saving (1)
- litigation (1)
- local Public Security Bureaus (1)
- local government (1)
- lokale Regierungen (1)
- lokale Ämter für Öffentliche Sicherheit (1)
- managerial judge (1)
- mandatory disclosure (1)
- market discipline (1)
- market supervision (1)
- market-making (1)
- media pluralism (1)
- merchants (1)
- method (1)
- micro-prudential supervision (1)
- misinformation (1)
- model case procedure (1)
- monetary policy (1)
- mortgages (1)
- multi-normativity (1)
- multiculturalism (1)
- multiple-voting shares (1)
- national identity (1)
- negotiation (1)
- neighbouring right (1)
- net-zero transition (1)
- network effect (1)
- network effects (1)
- neues Publikum (1)
- neutralisation (1)
- news publication (1)
- non-bank financial intermediation (1)
- non-voting shares (1)
- normative Ordnungen (1)
- normative systems (1)
- oaths (1)
- off-market transactions in securities (1)
- one share-one vote (1)
- ontology (1)
- ownership disclosure (1)
- participation as complicity (1)
- party-state (1)
- passive investors (1)
- patent paradox (1)
- patent system (1)
- patents (1)
- petitioning cases (1)
- piracy (1)
- press publication (1)
- price stability (1)
- principal-agent theory (1)
- principles-based regulation (1)
- private companies (1)
- private markets (1)
- private ordering (1)
- privileges (1)
- procedural rules (1)
- procedure (1)
- product diversity (1)
- profit weights (1)
- prohibition of proprietary trading (1)
- propensity to patent (1)
- property rights (1)
- protected values (1)
- public markets (1)
- publisher (1)
- racial inequality (1)
- regulation (1)
- regulatory competition (1)
- related right (1)
- responsible lending (1)
- retirement (1)
- richterliche Rollenbilder (1)
- risk-taking (1)
- sanctions (1)
- schlichte Einwilligung (1)
- science system (national) (1)
- scraping (1)
- securities markets (1)
- securities regulation (1)
- settlement procedures (1)
- severity (1)
- shareholder activism (1)
- shareholderism (1)
- smarte Ordnungen (1)
- social engineering (1)
- social norms (1)
- societal (1)
- sociology of Law (1)
- sociology of law (1)
- sources of international law (1)
- soziale Netzwerke (1)
- soziale Selbstbestimmung (1)
- stability (1)
- stakeholders (1)
- state aid (1)
- statische/dynamische Freiheit (1)
- statistical discrimination (1)
- statistical testing (1)
- stewardship codes (1)
- structural power (1)
- subsidiaries (1)
- sustainable finance (1)
- sustainable fisheries (1)
- system (1)
- tax (1)
- tax policy (1)
- taxes (1)
- taxonomies (1)
- technical barriers to trade (1)
- technology diffusion (1)
- territorial scope of EU law (1)
- test cases (1)
- text and data mining (1)
- trade jurisdiction (1)
- trademark (1)
- trademarks (1)
- transdisciplinarity (1)
- transfer strategies (1)
- transnational constitutionalism (1)
- transnational jurisprudence (1)
- transnational law (1)
- transnationales Wirtschaftsrecht. (1)
- treaties (1)
- türkisches Mediationsgesetz (1)
- ultima ratio (1)
- unechter Ausnahmezustand (1)
- unlautere Behinderung (1)
- unlautere Geschäftspraktiken (1)
- values (1)
- vertraglicher Drittschutz (1)
- village committees (1)
- wealth distribution (1)
- wealth effects (1)
- weiwen (1)
- world society (1)
- § 68b Abs. 1 S. 1 Nr. 10 StGB (1)
- § 770 Abs. 1 BGB (1)
- Änderungsrisiko (1)
- Åland (1)
- Öffentliche Aufgaben (1)
- Öffentlicher Sektor (1)
- Übernahmeangebot (1)
- Überschussbeteiligung (1)
- Übersicht (1)
- ökonomische Analyse (1)
- ‘dolphin-safe’ labels (1)
Institute
- Rechtswissenschaft (403) (remove)
Im folgenden sollen Alternativen des Delisting, der Beendigung der Notierung eines zum Börsenhandel zugelassenen Unternehmens, erörtert werden. Dieses Thema hat mit der Berücksichtigung im Dritten Finanzmarktförderungsgesetz (III. FMFG) erneut an Aktualität gewonnen. Einleitend wird ein Überblick über das Delisting im engeren Sinne (d. h. ohne vorangehende Umwandlung), also den Börsenrückzug nur auf Antrag der Gesellschaft ohne Änderung der Rechtsform des betreffenden Unternehmens, gegeben. Dabei wird sich der Beitrag darauf beschränken, den Totalrückzug (sog. going private ) zu untersuchen. Das Interesse an einem going private kann vielfältiger Natur sein. In Betracht kommt beispielsweise ein vollständiger Börsenrückzug, um den börsenrechtlichen Publizitätspflichten zu entkommen und somit durch die abnehmende Transparenz aus den Negativschlagzeilen zu gelangen, um Kosten zu senken, um einer Aufkaufgefahr entgegenzutreten oder sogar um ein freezeout von Kleinaktionären vorzubereiten. Allerdings sind neben den börsenrechtlichen Voraussetzungen insbesondere die gesellschaftsrechtlichen Anforderungen unklar und erschweren daher einen praktikablen Totalrückzug. In der Beratungspraxis kann jedenfalls nicht mit Sicherheit vorhergesagt werden, welche gesellschaftsrechtlichen und börsenrechtlichen Bedingungen erfüllt sein müssen, damit ein reguläres going private vonstatten gehen kann. Dies zeigt sich besonders deutlich, wenn man sich die unterschiedlichen Lösungsvorschläge zur Beteiligung der Hauptversammlung vergegenwärtigt, wobei insbesondere im Hinblick auf die erforderliche Mehrheit die unterschiedlichsten Ansichten vertreten werden [dazu unten I 1) b)] und zudem eine klärende Rechtsprechung fehlt. Deshalb wird eine rechtssichere Alternative zum regulären going private vorgestellt, die es einer rückzugsgeneigten Gesellschaft ermöglicht, in praktikabler Weise ein vollständiges Delisting zu erreichen. Der Hauptteil des vorliegenden Beitrages ist daher dem going private über das UmwG gewidmet, nämlich der Darstellung der Börsenrückzugsmöglichkeit durch Verschmelzung oder Formwechsel einerseits ( kaltes Delisting ) und der Erörterung der auf diesem Weg des Delisting auftretenden Umgehungsprobleme andererseits [dazu unten II].
Dieser Aufsatz befaßt sich mit den Auswirkungen, die die Einführung des Eure auf sich im Umlauf befindliche DM-Schuldverschreibungen, die nicht dem deutschen Recht unterliegen, haben wird.
Als Wandelschuldverschreibung im eigentlichen und engeren Sinne ist die Wandelanleihe nach § 221 Abs. 1 AktG eine Schuldverschreibung, die dem Gläubiger ein Umtauschrecht in Aktien gewährt. Nach herkömmlichem Verständnis verbindet sie die Sicherheit der Kapitalrückzahlung mit einem spekulativen Element in Form des Umtauschrechts. Der Anleger kann am Zuwachs des Unternehmenswertes teilnehmen, ohne das aktionärstypische Risiko des Unternehmenswertverlustes tragen zu müssen. Eine solche Kombination von Sicherheit und aktionärstypischen Gewinnchancen bietet nicht nur für den Anleger, sondern auch für den Emittenten Vorteile. Für das Unternehmen ist zudem von Interesse, das Kapital des Anlegers möglichst langfristig zu binden. Auf der Suche nach neuen Finanzierungsquellen sind die Unternehmen allerdings darauf angewiesen, immer differenziertere Finanztitel zu emittieren und sich dadurch verstärkt den unterschiedlichen Anlegerinteressen anzupassen. Hierbei auf ein eher konservatives, auf Sicherheit bedachtes Instrument wie die Wandelanleihe zurückzugreifen, mag zunächst erstaunen. Mit der Einführung einer Wandlungspflicht verschiebt sich allerdings das Verhältnis von Sicherheit und Teilnahme an der Unternehmenswertentwicklung. Damit entsteht ein äußerst spekulatives Instrument, das sich mit dem herkömmlichen Verständnis einer Wandelanleihe kaum mehr deckt. Die Praxis setzt dieses Instrument bereits ein. So emittierte die Daimler Benz AG am 23. März 1997 eine Daimler Benz AG Wandelanleihe von 1997/2002 mit Pflichtwandlung am Ende der Laufzeit . Hiermit betrat die Daimler Benz AG Neuland auf den europäischen Finanzmärkten. Weitere Gesellschaften ziehen die Begebung einer Wandelschuldverschreibung mit Wandlungspflicht ebenfalls in Betracht. Ziel des vorliegenden Beitrags ist es, die rechtlichen Rahmenbedingungen der Wandelanleihe mit Wandlungspflicht zu beleuchten und die Bedeutung und rechtlichen Konsequenzen der Wandlungspflicht für die Beteiligten zu bestimmen. Ausgangspunkt ist die Wandelanleihe nach herkömmlichem Verständnis. Hier sind kurz die Grundlagen des Leistungsversprechens und des Umtauschrechts zu rekapitulieren (I.). Für die Erörterung der Wandlungspflicht (II.-III.) ist es hilfreich, die einzelnen Risikopositionen dieses Finanztitels aufzuzeigen (dazu unten III. 5). Aktienrechtliche Fragen (dazu unten IV.) betreffen zunächst das Zinszahlungsverbot gemäß § 57 AktG. Ferner sind die Vereinbarkeit mit § 221 AktG und die Zulässigkeit der Unterlegung mit bedingtem Kapital nach § 192 AktG zu klären. Vergleichsweise wird die Diskussion um naked warrants (sog. nackte Optionsscheine) herangezogen. Weitere Überlegungen betreffen die Inhaltskontrolle nach dem AGBG (V.) und die Frage, ob ein Börsentermingeschäft (VI.) sowie ein Differenzgeschäft oder Spiel (VII.) vorliegt. Folgerungen aus diesen Überlegungen betreffen schließlich die Anlageberatung der Banken (dazu unten VIII.).
Der Entwurf des Dritten Finanzmarktförderungsgesetzes ist im Prinzip und in seiner Tendenz durchgehend auf breite Zustimmung gestoßen. Eine Vielzahl der vorgesehenen Änderungen wird zur weiteren Stärkung des Finanzplatzes und des Wirtschaftsstandorts Deutschland beitragen. Die nachstehende Stellungnahme beschränkt sich auf Punkte, die aus der Sicht des Unterzeichneten nochmals bedacht oder überprüft werden sollten. Dabei mußte sich die Stellungnahme angesichts der Kürze der zur Verfügung stehenden Zeit auf wenige Einzelpunkte konzentrieren.
Bundesligavereine und Börse
(1997)
Die Bundesliga lebe "heute noch im Zeitalter der Postkutsche". Diese Zustandsbeschreibung entstammt dem Munde des Präsidenten eines bedeutenden deutschen Fußballvereins, und sie bezieht sich auf die rechtlichen Rahmenbedingungen des Berufsfußballs in Deutschland. Die Klubs der beiden deutschen Lizenzligen sind ausnahmslos als eingetragene Vereine (§ 21 BGB) organisiert. Längst hat sich die Erkenntnis durchgesetzt, daß diese Rechtsform nicht mehr das passende Organisationskleid für Klubs mit Millionenumsätzen darstellt. Spielergehälter, Sponsoren- und Werbeeinnahmen, Erlöse aus Fernsehübertragungen und dem Verkauf von Eintrittskarten sowie Fanartikeln (sog. Merchandising) steigen stetig an. Die hierdurch gekennzeichnete Expansion des Marktes für das "Produkt Fußball" stellt die Vereine ebenso wie der zunehmende, durch das Bosman-Urteil des EuGH begünstigte Wettbewerbsdruck im europäischen Berufsfußball vor neue Herausforderungen. Neue Finanzierungsquellen sind gefragt. Doch hat die Aktiengesellschaft, obgleich seit langem als Alternative zum Verein diskutiert, in Deutschland bisher nicht Einzug in den bezahlten Fußball gehalten. Das soll sich in naher Zukunft ändern. Der amtierende Champions-League-Sieger Borussia Dortmund ließ Anfang Juli 1997 verlauten, der Mitgliederversammlung solle im Oktober oder November des Jahres eine Satzungsänderung vorgeschlagen werden, welche die Umwandlung des wirtschaftlichen Geschäftsbetriebs (Profiabteilung und Abteilung Merchandising) in eine Aktiengesellschaft zum Ziel hat. Zunächst soll die neuzugründende Gesellschaft eine 100%ige Tochter des Vereins bleiben, der als solcher nur noch die Sportbereiche Jugend, Amateure, Tischtennis und Handball umfaßt. In Absprache mit dem Deutschen Fußball-Bund (DFB) sollen sodann Möglichkeiten für einen späteren Börsengang erarbeitet werden. Über einen solchen Schritt denkt inzwischen auch der FC Bayern München e.V. nach. Der Manager des Vereins erwartet die ersten Aktiengesellschaften für den Juli 1999 und schätzt den Börsenwert seines Klubs auf 500 Millionen DM.
Anfang 1996 hat die Kommission der Europäischen Gemeinschaften den Vorschlag für eine Dreizehnte Richtlinie auf dem Gebiet des Gesellschaftsrechts über Übernahmeangebote vorgelegt. Der Richtlinienentwurf strebt an, daß in allen Mitgliedstaaten im Fall eines öffentlichen Übernahmeangebots für die Anleger ein gleichwertiger Schutz erreicht wird. Um die Beachtung der Übernahmeregeln zu gewährleisten, sieht Art. 4 des Richtlinienentwurfs vor, daß die Mitgliedstaaten eine Einrichtung oder Stelle benennen, die den Angebotsvorgang überwacht und erforderlichenfalls eingreift. Dabei kann es sich um eine Behörde, oder, wie im Fall des britischen Takeover-Panel, um eine im Wege der Selbstregulierung geschaffene private Stelle handeln. In jedem Fall müssen die Mitgliedstaaten sicherstellen, daß diese Behörde oder Einrichtung über alle Befugnisse verfügt, die für die Erfüllung ihrer Aufgaben notwendig sind. In der Bundesrepublik Deutschland sind öffentliche Übernahmeangebote gesetzlich nicht geregelt. Der freiwillige Übernahmekodex, der im Herbst 1995 in Kraft getreten ist, wird von den betroffenen Marktteilnehmern weithin nicht akzeptiert: Von den 678 börsenotierten Unternehmen haben ihn bisher nur 259 anerkannt. Von den 30 DAX-Gesellschaften haben sieben die Selbstverpflichtung nicht unterschrieben. Bei den MDAX-Gesellschaften ist es sogar die Mehrheit, die den Übernahmekodex nicht anerkennt. Eine Durchsetzung der Regeln des Kodex im Sinne des Richtlinienentwurfs der EU ist damit nicht gewährleistet. Ohnedies gilt der Kodex nicht gegenüber ausländischen Unternehmen oder Personen, die ihn nicht unterzeichnet haben. Da der Übernahmekommission keine hoheitlichen Befugnisse zukommen, vermag sie die Beachtung der Übernahmeregeln nicht durchzusetzen. Es kommt hinzu, daß auch der Inhalt des Übernahmekodex hinter dem gebotenen Anlegerschutzstandard teilweise deutlich zurückbleibt. Auf eine gesetzliche Rahmenregelung wird Deutschland daher jedenfalls dann nicht länger verzichten können, wenn die EU-Richtlinie verabschiedet wird. Dies sollte aber nicht abgewartet werden. Zum einen erscheint eine dem Anlegerschutz verpflichtete, internationalen Kapitalmarktstandards entsprechende Regelung bereits jetzt im Interesse der weiteren Förderung des Finanzplatzes Deutschland als wünschenswert, da öffentliche, freundliche und vielleicht auch feindliche, Übernahmeangebote in Zukunft aller Voraussicht nach zunehmen werden. Zum anderen würde eine EU-Regelung sich erübrigen, wenn die Einzelstaaten sich entschließen könnten, vergleichbare Anlegerschutzstandards zu entwickeln. Der hier vorgelegte Entwurf knüpft an einen älteren - weitgehend in den Gesetzesvorschlag BT-Drucks. 13/367 übernommenen - Vorschlag an, entwickelt diesen Vorschlag aber in zentralen Punkten weiter. In Anlehnung an das vom Übernahmekodex entwickelte Vorbild sieht auch der hier vorgelegte Vorschlag eine aus unabhängigen Vertretern der betroffenen Verkehrskreise gebildete Übernahmekommission vor, der allerdings in gewissem Umfang notwendige hoheitliche Befugnisse übertragen werden sollen. Auch im sonstigen Inhalt lehnt sich der Vorschlag an den Übernahmekodex dort an, wo dieser befolgenswerte Neuerungen enthält. Aber auch die Kritik an den nicht zu übersehenden inhaltlichen Mängeln des Kodex war zu berücksichtigen, ebenso wie praktische Erfahrungen, die im Übernahmeversuch Krupp/Thyssen gemacht werden konnten. Im übrigen läßt der Entwurf der wünschenswerten Selbstregulierung den gebotenen Freiraum, da die Übernahmekommission sowohl durch ihre Einzelentscheidungen wie durch die Formulierung genereller Empfehlungen die Entwicklung öffentlicher Unternehmensübernahmen zu beeinflussen und lenken vermag. Es wäre wünschenswert, wenn der Finanzplatz Deutschland möglichst bald über einen "Übernahmekodex" verfügte, dessen Regeln durchsetzbar wären, und der seinem Inhalt nach internationalen Anlegerschutzstandards genügte. Der hier vorgelegte Vorschlag versteht sich als Diskussionsbeitrag dazu.