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Im Januar 2008 gab es von der FDP-Fraktion im Deutschen Bundestag eine kleine Anfrage an die Bundesregierung in der Absicht, das Grundgesetz zu ändern, um Privatschulen besser fördern zu können. In Art.7, Abs.4 heißt es, dass private Schulen „als Ersatz für öffentliche Schulen” „der Genehmigung des Staates” bedürfen und den Landesgesetzen unterstehen. Die Genehmigung ist zu erteilen, „wenn die privaten Schulen in ihren Lehrzielen und Einrichtungen sowie in der wissenschaftlichen Ausbildung ihrer Lehrkräfte nicht hinter den öffentlichen Schulen zurückstehen und eine Sonderung der Schüler nach den Besitzverhältnissen der Eltern nicht gefördert wird”. In ihrer Antwort auf die FDP-Anfrage sieht die Bundesregierung keine Notwendigkeit, das Grundgesetz zu ändern und verweist auf einen Beschluss des Bundesverfassungsgerichts aus dem Jahr 1992. In ihm wird bestätigt, dass der Staat dafür sorgen solle, dass Kinder verschiedener sozialer Schichten nicht durch Schulen getrennt werden. Privatschulen dürften deshalb nur eingerichtet werden, wenn spezielle pädagogische Konzepte oder religiöse Gründe vorlägen, die nicht durch eine öffentliche Schule abgedeckt würden. Das Gericht habe sich damals besorgt gezeigt, dass Privatschulen Kindern durch eine zu homogene Schülerschaft ein einseitiges Bild von der Gesellschaft vermitteln könnten. Die Bundesregierung ihrerseits befürchtet, dass Bundesländer noch unterschiedlicher über die Einrichtung von „freien Ersatzschulen” entscheiden würden als bisher schon, sollte der entsprechende Absatz im Grundgesetz gestrichen werden. (http://bildungsklick.de/pm/58086/regierung-gegen-grundgesetzaenderung) ...
In this paper we consider the dynamics of spot and futures prices in the presence of arbitrage. We propose a partially linear error correction model where the adjustment coefficient is allowed to depend non-linearly on the lagged price difference. We estimate our model using data on the DAX index and the DAX futures contract. We find that the adjustment is indeed nonlinear. The linear alternative is rejected. The speed of price adjustment is increasing almost monotonically with the magnitude of the price difference.
This study develops a novel 2-step hedonic approach, which is used to construct a price index for German paintings. This approach enables the researcher to use every single auction record, instead of only those auction records that belong to a sub-sample of selected artists. This results in a substantially larger sample available for research and it lowers the selection bias that is inherent in the traditional hedonic and repeat sales methodologies. Using a unique sample of 61,135 auction records for German artworks created by 5,115 different artists over the period 1985 to 2007, we find that the geometric annual return on German art is just 3.8 percent, with a standard deviation of 17.87 percent. Although our results indicate that art underperforms the market portfolio and is not proportionally rewarded for downside risk, under some circumstances art should be included in an optimal portfolio for diversification purposes.
While companies have emerged as very proactive donors in the wake of recent major disasters like Hurricane Katrina, it remains unclear whether that corporate generosity generates benefits to firms themselves. The literature on strategic philanthropy suggests that such philanthropic behavior may be valuable because it can generate direct and indirect benefits to the firm, yet it is not known whether investors interpret donations in this way. We develop hypotheses linking the strategic character of donations to positive abnormal returns. Using event study methodology, we investigate stock market reactions to corporate donation announcements by 108 US firms made in response to Hurricane Katrina. We then use regression analysis to examine if our hypothesized predictors are associated with positive abnormal returns. Our results show that overall, corporate donations were linked to neither positive nor negative abnormal returns. We do, however, see that a number of factors moderate the relationship between donation announcements and abnormal stock returns. Implications for theory and practice are discussed.
We estimate the degree of 'stickiness' in aggregate consumption growth (sometimes interpreted as reflecting consumption habits) for thirteen advanced economies. We find that, after controlling for measurement error, consumption growth has a high degree of autocorrelation, with a stickiness parameter of about 0.7 on average across countries. The sticky-consumption-growth model outperforms the random walk model of Hall (1978), and typically fits the data better than the popular Campbell and Mankiw (1989) model. In several countries, the sticky-consumption-growth and Campbell-Mankiw models work about equally well.