Low risk anomalies?
- This paper shows theoretically and empirically that beta- and volatility-based low risk anomalies are driven by return skewness. The empirical patterns concisely match the predictions of our model which generates skewness of stock returns via default risk. With increasing downside risk, the standard capital asset pricing model increasingly overestimates required equity returns relative to firms' true (skew-adjusted) market risk. Empirically, the profitability of betting against beta/volatility increases with firms' downside risk. Our results suggest that the returns to betting against beta/volatility do not necessarily pose asset pricing puzzles but rather that such strategies collect premia that compensate for skew risk.
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| Verfasserangaben: | Paul SchneiderORCiDGND, Christian WagnerORCiDGND, Josef ZechnerORCiDGND |
|---|---|
| URN: | urn:nbn:de:hebis:30:3-418697 |
| URL: | https://ssrn.com/abstract=2858933 |
| Titel des übergeordneten Werkes (Englisch): | Center for Financial Studies (Frankfurt am Main): CFS working paper series ; No. 550 |
| Schriftenreihe (Bandnummer): | CFS working paper series (550) |
| Verlag: | Center for Financial Studies |
| Verlagsort: | Frankfurt, M. |
| Dokumentart: | Arbeitspapier |
| Sprache: | Englisch |
| Jahr der Fertigstellung: | 2016 |
| Jahr der Erstveröffentlichung: | 2016 |
| Veröffentlichende Institution: | Universitätsbibliothek Johann Christian Senckenberg |
| Datum der Freischaltung: | 01.11.2016 |
| Freies Schlagwort / Tag: | credit risk; equity options; low risk anomaly; risk premia; skewness |
| Ausgabe / Heft: | February 2016 |
| Seitenzahl: | 71 |
| HeBIS-PPN: | 396717578 |
| Institute: | Wirtschaftswissenschaften / Wirtschaftswissenschaften |
| Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / Center for Financial Studies (CFS) | |
| DDC-Klassifikation: | 3 Sozialwissenschaften / 33 Wirtschaft / 330 Wirtschaft |
| Sammlungen: | Universitätspublikationen |
| Lizenz (Deutsch): |  Deutsches Urheberrecht |
