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Ming Dong

• A greater firm-level transparency through enhanced disclosure provides more information regarding the risk situation of an insurer to its outside stakeholders such as stock investors and policyholders. The disclosure of the insurer's risktaking can result in negative influences on, for example, its stock performance and insurance demand when stock investors and policyholders are risk-averse. Insurers, which are concerned about the potential ex post adverse effects of risk-taking under greater transparency, are thus inclined to limit their risks ex ante. In other words, improved firm-level transparency can induce less risktaking incentive of insurers. This article investigates empirically the relationship between firm-level transparency and insurers' strategies on capitalization and risky investments. By exploring the disclosure levels and the risk behavior of 52 European stock insurance companies from 2005 to 2012, the results show that insurers tend to hold more equity capital under the anticipation of greater transparency, and this strategy on capital-holding is consistent for different types of insurance businesses. When considering the influence of improved transparency on the investment policy of insurers, the results are mixed for different types of insurers.
• Eine größere Transparenz auf Unternehmensebene durch verbesserte Offenlegung liefert mehr Informationen über die Risikosituation eines Versicherers für seine externen Stakeholder wie Aktieninvestoren und Versicherungsnehmer. Die Offenlegung der Risikobereitschaft des Versicherers kann negative Auswirkungen beispielsweise auf die Aktienkursentwicklung und die Versicherungsnachfrage haben, wenn Aktienanleger und Versicherungsnehmer risikoscheu sind. Versicherer, die über die möglichen nachträglichen negativen Auswirkungen einer Risikoübernahme bei größerer Transparenz besorgt sind, neigen daher dazu, ihre Risiken ex ante zu begrenzen. Mit anderen Worten: Eine verbesserte Transparenz auf Unternehmensebene kann zu einem geringeren Anreiz für Versicherer führen, Risiken einzugehen. Dieser Artikel untersucht empirisch den Zusammenhang zwischen Transparenz auf Unternehmensebene und den Strategien der Versicherer in Bezug auf Kapitalisierung und riskante Investitionen. Durch die Untersuchung der Offenlegungsniveaus und des Risikoverhaltens von 52 europäischen Aktienversicherungsunternehmen im Zeitraum 2005 bis 2012 zeigen die Ergebnisse, dass Versicherer in der Erwartung einer größeren Transparenz tendenziell mehr Eigenkapital halten, und diese Strategie zur Kapitalhaltung ist für verschiedene Arten konsistent von Versicherungsunternehmen. Betrachtet man den Einfluss einer verbesserten Transparenz auf die Anlagepolitik von Versicherern, fallen die Ergebnisse für verschiedene Versicherertypen gemischt aus.