High-frequency trading and price informativeness
- We study how the informativeness of stock prices changes with the presence of high-frequency trading (HFT). Our estimate is based on the staggered start of HFT participation in a panel of international exchanges. With HFT presence, market prices are a less reliable predictor of future cash flows and investment, even more so for longer horizons. Further, firm-level idiosyncratic volatility decreases, and the holdings and trades by institutional investors deviate less from the market-capitalization weighted portfolio as a benchmark. Our results document that the informativeness of prices decreases subsequent to the start of HFT. These findings are consistent with theoretical models of HFTs' ability to anticipate informed order flow, resulting in decreased incentives to acquire fundamental information.
Verfasserangaben: | Jasmin Gider, Simon Schmickler, Christian Westheide |
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URN: | urn:nbn:de:hebis:30:3-492437 |
URL: | https://ssrn.com/abstract=3349653 |
Titel des übergeordneten Werkes (Englisch): | SAFE working paper series ; No. 248 |
Schriftenreihe (Bandnummer): | SAFE working paper (248) |
Verlag: | SAFE |
Verlagsort: | Frankfurt am Main |
Dokumentart: | Arbeitspapier |
Sprache: | Englisch |
Jahr der Fertigstellung: | 2019 |
Jahr der Erstveröffentlichung: | 2019 |
Veröffentlichende Institution: | Universitätsbibliothek Johann Christian Senckenberg |
Datum der Freischaltung: | 04.04.2019 |
Freies Schlagwort / Tag: | High-Frequency Trading; Information Acquisition; Information Production; Price Efficiency |
Ausgabe / Heft: | March 2019 |
Seitenzahl: | 71 |
HeBIS-PPN: | 448555220 |
Institute: | Wirtschaftswissenschaften / Wirtschaftswissenschaften |
Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / House of Finance (HoF) | |
Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / Center for Financial Studies (CFS) | |
Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / Sustainable Architecture for Finance in Europe (SAFE) | |
DDC-Klassifikation: | 3 Sozialwissenschaften / 33 Wirtschaft / 330 Wirtschaft |
Sammlungen: | Universitätspublikationen |
Lizenz (Deutsch): | Deutsches Urheberrecht |