Predictability and the cross-section of expected returns: a challenge for asset pricing models
- Many modern macro finance models imply that excess returns on arbitrary assets are predictable via the price-dividend ratio and the variance risk premium of the aggregate stock market. We propose a simple empirical test for the ability of such a model to explain the cross-section of expected returns by sorting stocks based on the sensitivity of expected returns to these quantities. Models with only one uncertainty-related state variable, like the habit model or the long-run risks model, cannot pass this test. However, even extensions with more state variables mostly fail. We derive criteria models have to satisfy to produce expected return patterns in line with the data and discuss various examples.
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| Verfasserangaben: | Christian SchlagORCiDGND, Michael Semenischev, Julian ThimmeORCiDGND |
|---|---|
| URN: | urn:nbn:de:hebis:30:3-552482 |
| DOI: | https://doi.org/10.2139/ssrn.2788117 |
| Titel des übergeordneten Werkes (Englisch): | SAFE working paper series ; No. 289 |
| Schriftenreihe (Bandnummer): | SAFE working paper (289) |
| Verlag: | SAFE |
| Verlagsort: | Frankfurt am Main |
| Dokumentart: | Arbeitspapier |
| Sprache: | Englisch |
| Jahr der Fertigstellung: | 2020 |
| Jahr der Erstveröffentlichung: | 2020 |
| Veröffentlichende Institution: | Universitätsbibliothek Johann Christian Senckenberg |
| Datum der Freischaltung: | 15.09.2020 |
| Freies Schlagwort / Tag: | cross-section of stock returns; predictability; sset pricing |
| Ausgabe / Heft: | This version: August 28, 2020 |
| Seitenzahl: | 51 |
| HeBIS-PPN: | 47027056X |
| Institute: | Wirtschaftswissenschaften / Wirtschaftswissenschaften |
| Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / House of Finance (HoF) | |
| Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / Center for Financial Studies (CFS) | |
| Wissenschaftliche Zentren und koordinierte Programme / Sustainable Architecture for Finance in Europe (SAFE) | |
| DDC-Klassifikation: | 3 Sozialwissenschaften / 33 Wirtschaft / 330 Wirtschaft |
| Sammlungen: | Universitätspublikationen |
| Lizenz (Deutsch): |  Deutsches Urheberrecht |
